全球豆油市场供需缺口显现!

全球豆油市场供需缺口显现!全球豆油市场供需缺口显现!

  在12号拿到USDA给出的50.6的单产数据之后,市场对这个超越大多数人预期的丰产水平在价格上给予了很明显的反馈,数据公布之后美豆价格承压下行,但并没有下破前期创下的937美分的低位,在国内中秋假期时段快速反弹并收复970关口。美豆期价反弹的逻辑,一方面是美豆产量的调升对价格的边际影响在走弱,换句话说市场已经基本接受本年度美豆的超预期的丰产水平,即使这次50.6的单产可能还是个保守估计,但市场对美豆供应端调整暂时已经麻木,同时之前充当次级影响因子的南美的故事和美豆出口需求这两个要点将开始引领下一阶段的美豆走势。

  今年下半年以来虽然美豆的产量出现很明显的调升,但国内的压榨需求并没有显着跟进,导致美豆油的产量变动有限,仅仅从993万吨上调至1002万吨,但在此同时美豆油的需求端却增长迅猛,从984万吨上调至1016万吨,于是很明确的信号出现了,即便是加上13万吨的豆油进口,2015-16年度美豆油逆势出现了供给的缺口,这份9月的美豆油供需报告把原本仅仅处于“紧平衡”的状态往“供给缺口”的方向倾斜,9a.com9A信誉娱乐城,一个比较强劲的看涨逻辑便出现了。

  而在全球的豆油供需平衡里面,该逻辑同样有效,虽然全球大豆仍有丰产预期,但我们看到全球豆油的产量预估在持续下调,9a.com9A信誉娱乐城,当前预测在5199万吨,较之于今年5月下跌0.5%,而全球期末库存的下降更为明显,当前预测值在369万吨,较之于今年5月下跌5,9a.com9A信誉娱乐城.14%。在过去的两年中,美豆油的库存预估在保持很明显的增长状态,而今年出现了相当明确的转折,进入了去库存的阶段。

  上图中2016-17年的期货库存一再被调升,这张图能更加直观地感受背景形势的变化,如果库存曲线是维持前几年上扬的状态,美豆油30美分的价格都很难保持,但需求端发生的利好,新的拐点出现,新的一轮反弹就有望强势开启。目前唯一不确定的点在于美豆走势,偏弱的走势延迟豆油上涨的时间,但逻辑仍旧摆在那里,只会迟到不会缺席。

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